Оценка инвестиционных проектов

Любой бизнес-проект требует оценки его эффективности. Оценивается, главным образом, его рентабельность, то есть насколько быстро тот окупит себя и начнет приносить прибыль. При инвестировании в проект оценка эффективности просто необходима, чтобы максимально снизить риски по вкладыванию больших средств, так как ситуация на современном рынке очень непростая.

Под термином «эффективность» в данном случае имеется в виду мера соответствия проекта целям и ожиданиям инвесторов. Оценка дается по двум основным показателям:

• насколько бизнес эффективен в целом, судя по его финансовым и социально-экономическим показателям;
• эффективность участия каждого заинтересованного в проекте инвестора по мере его реализации.

Принципы, в соответствии с которыми осуществляется оценка проектов, следующие:

• анализ всех этапов реализации инвестируемого бизнеса – от шагов, предшествующих инвестициям, до полного завершения работ;
• обоснование движения потоков финансирования за весь период;
• сравнение аналогичных проектов, находящихся в равных условиях, для оптимального выбора;
• продолжительность положительного эффекта от реализации бизнеса;
• анализ затрачиваемых средств и финансовых поступлений;
• исследование последствий реализации проекта, учитывая интересы каждого из со-инвесторов;
• оценка инфляции и фактора времени;
• учет влияния рисков.

Цели оценки инвестпроектов

Исследование эффективности инвестиционного проекта преследует цель получения ответов на следующие вопросы:

• насколько рентабелен объект инвестиций;
• его приблизительные сроки окупаемости;
• оценка возможных рисков.

Профессионально выполненный анализ прибыльности бизнес-проекта позволяет грамотно рассчитать размер и условия предоставления финансирования и выработать самые эффективные решения для инвестирования в него. На основании данных произведенной оценки выявляются все факторы, которые могут оказать воздействие на результат инвестирования, оцениваются все варианты доходности и рисков, а также вырабатывается программа мероприятий постинвестиционного контроля.

Когда необходим анализ инвестиционной привлекательности

Услуга оценки эффективности инвестиционных вложений в проект необходима в следующих случаях:

• когда производится поиск возможных инвесторов;
• при разработке оптимальных условий для инвестирования или кредитования;
• при страховании от предполагаемых рисков.

Представитель инвестора чаще всего является инициатором проверки проекта на инвестиционную привлекательность.

Многим инвесторам знакома ситуация, когда выбор только одного объекта для инвестирования экономически невыгоден, в этом случае бывает необходимо рассмотреть инвестиционную привлекательность нескольких бизнес-проектов, чтобы вкладывать в них средства без ущерба для каждого. В этом случае оценка эффективности проводится для:

• определения прибыльности каждого из проектов без исключения, когда решения принимается для общей группы объектов;
• сравнение эффективности каждого проекта по отношению к другим аналогам для выбора одного из них, исключив альтернативы.

Методы и критерии оценки позволяют не только выбрать наиболее прибыльные проекты, но и сгруппировать самые эффективные друг с другом для получения максимальной выгоды.

Этапы проведения оценки инвестиционных проектов

Услуга по анализу эффективности инвестирования в тот или иной проект производится в несколько этапов:

• определяется основная цель инвестирования – производится оценка финансового состояния бизнеса, обосновывается целесообразность инвестиций именно в данный проект, производится оценка рисков, вычисляются инвестиционные и производственные издержки, и рассчитывается инвестиционная привлекательность конкретного объекта;
• расчет издержек – состоит из расчета производственных и инвестиционных издержек, составления смет по направлениям финансирования и подсчета общей рентабельности проекта;
• оценка инвестиций – производится анализ эффективности участия в конкретном бизнесе, составляется список инвесторов и выбирается метод финансирования, если задействованы федеральные либо региональные бюджеты, то для них прогнозируются финансовые и экономические последствия реализации проекта;
• определение стратегии – формируются условия привлечения инвесторов, выбирается схема поэтапного инвестирования, производится подсчет направления денежных потоков финансирования на весь проект.

Методика расчета показателей эффективности инвестирования

Специалисты, производящие оценку инвестиционной привлекательности бизнес-проекта, дают ее в форме экспертного заключения, которое основывается на показателях эффективности. Методы оценки подразделяются на две основные группы – статические и динамические.

Методики статического анализа более просты и разработаны еще в советское время, они анализируют следующие показатели:

• срок окупаемости (PP) – представляет собой отрезок времени, за который профинансированная компания способна возместить вложенные в нее средства;
• коэффициент эффективности (ARR) – за его величину обычно принимается ставка банковского кредита в процентах.

Все эти показатели рассчитываются по формулам, где не учитываются временные критерии. Чтобы исправить эту ситуацию, применяют также динамические методы оценки, по которым рассчитываются нижеследующие показатели:

• чистая приведенная стоимость проекта (NPV);
• индекс прибыльности инвестиций (PI);
• внутренняя норма рентабельности (IRR);
• модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR);
• дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP).