Главной отличительной чертой проектного финансирования считается тот факт, что источником возвращения денежных средств являются активы, созданные этими капиталовложениями. Притом они считаются единственным источником возврата инвестиций. По крайней мере, таково условие на сегодняшний день, хотя на практике оно выполняется очень редко. В основном при инвестиционном кредитовании в качестве источников возврата банки принимают уже имеющиеся у заемщика активы, к проекту никак не относящиеся. Таково требование Центробанка России.
Является ли кредитование жилищного строительства проектным финансированием? Сейчас однозначный ответ на данный вопрос дать очень сложно. Одни эксперты полагают, что являются, другие считают финансирование строительства обычным инвестиционным кредитованием с применением залоговой схемы.
Существующее положение создается несколькими причинами. Во-первых, доходность подобных проектов редко превышает среднерыночную. А инвесторам необходима высокая доходность, где-то на уровне 25-30%, для гарантированного возврата инвестиций, что практически редко встречается. Таких высокодоходных проектов насчитывается всего несколько единиц, с остальными же подобные схемы инвестирования хорошего дохода дать не могут.
Во-вторых, сказывается влияние законодательной базы. Отсутствует закон о проектном финансировании, где оговаривается статус эскроу-счетов. На сегодняшний день Центробанком запрещено напрямую финансировать уставной капитал инициатора проекта без дополнительных резервов.
По этой причине банки и кредитные организации вынуждены прибегать к услугам посредников, даже используя офшорные зоны. Требование ЦБ не распространяется только на ВЭБ, но производимое им проектное кредитование направлено на решение государственных задач, поэтому обычные бизнес-проекты им не финансируются.
В-третьих, на сужение проектного финансирования влияет недостаток профессиональных кадров. Часто в данную сферу приходят инвесторы, не имеющие достаточной квалификации, поэтому совершенные ими ошибки могут привести к значительным потерям. Однако от подобных промахов не застрахованы даже весьма авторитетные финансовые структуры.
Исходя из перечисленных причин, а также из требований повышения доходности проекта со стороны инвесторов, можно сделать вывод, что в ближайшем будущем наметится тенденция сжатия рынка проектного финансирования. Впрочем, это, скорее всего, коснется всей сферы инвестиционного кредитования.
Дата публикации: 15.10.2014 г.