Концепция расчета равновесной стоимости
Федеральным стандартом оценки «Виды стоимости (ФСО II), утвержденным Приказом Минэкономразвития РФ об утверждении федеральных стандартов оценки и о внесении изменений в некоторые приказы Минэкономразвития России о федеральных стандартах оценки №200 от 14.04.2022, введено понятие нового вида стоимости - «равновесная стоимость». Однако, понятие существует, а механизма расчета этой стоимости до сегодняшнего дня не было. Автором статьи сделана попытка сформировать алгоритм определения равновесной стоимости и на нескольких примерах, показать порядок его применения.
Определение равновесной стоимости впервые в законодательстве дано в ФСО II. Согласно п.15 указанного Стандарта.
«15. Равновесная стоимость представляет собой денежную сумму, за которую предположительно состоялся бы обмен объекта между конкретными, хорошо осведомленными и готовыми к сделке сторонами на дату оценки, отражающая интересы этих сторон. Равновесная стоимость, в отличие от рыночной, отражает условия совершения сделки для каждой из сторон, включая преимущества и недостатки, которые каждая из сторон получит в результате сделки. Поэтому при определении равновесной стоимости необходимо учитывать предполагаемое сторонами сделки использование объекта и иные условия, относящиеся к обстоятельствам конкретных сторон сделки.».
Из определения равновесной стоимости вытекает следующие критерии, исследование и оценка которых позволят отличить ее от рыночной, а именно:
- стороны сделки известны, хорошо осведомлены об объекте и готовы к сделке
- учтены интересы сторон
- учтены условия совершения сделки для каждой из сторон
- учтены преимущества и недостатки, которая каждая из сторон получит в результате сделки
- учтено предполагаемое сторонами использование объекта
- учтены иные условия, относящиеся к обстоятельствам конкретных сторон сделки.
Рассмотрим подробнее данные критерии, которые, по мнению законодателя, отличают равновесную стоимость от рыночной.
Практика применения равновесной стоимости
С учетом положений п.14 и 15 ФСО II, равновесная стоимость может определяться для следующих случаев:
- Заключение брачных договоров
- Споры наследников в отношении раздела наследуемого имущества
- Компенсации за незначительную долю в собственности на жилье.
- Оспаривание кредиторами брачного контракта в процедуре банкротства
- Отдельные сделки между юридическими лицами в отношении активов.
Во всех случаях, активы распределяются между участниками сделки по принципу, обеспечивающему равновесие интересов сторон. При этом равновесие обеспечивается не только материальной составляющей стоимости имущества, но и иными факторами, удовлетворяющими потребности и учитывающими иные интересы сторон.
Пример
Оценка акции 1 миноритарного акционера, которой недостаточно для формирования контроля (50% + 1 акция).
Данная задача подходит под условия абз. 2 п.14 ФСО II по критериям «синергии с другими активами, мотивация стратегического инвестора».
Предположим, акции акционерного общества являются котируемыми на рынке.
Рыночная стоимость 1 акции будет определяться на основании анализа котировок и сделок с акциями.
Равновесная же стоимость 1 акции будет больше ее рыночной стоимости – на ту величину, которую готов доплатить владелец пакета 50%, чтобы получить за счет 1 акции контроль. Это классическая премия за контроль, описанная в научной оценочной и методической литературе.
Дата публикации: 27.08.2024 г.